הרצת מניות

הרצת מניות היא דרך בלתי חוקית להשפיע על מחירי מניות הנסחרות בבורסה לניירות ערך. פעולה זו משפיעה על סוחרים שאינם מודעים לתרמית, ועלולה לגרום להם לקבל החלטות שגויות, וכתוצאה מכך להפסדים כספיים.

הרצת מניות היא אחת התופעות הנפוצות ביותר בתחום המסחר בניירות ערך, ומתקיימת כמעט בכל הבורסות בעולם. הרוב הגדול של מריצי המניות פועל בדרכים קשות לגילוי שכוללות פעמים רבות ניצול פרצות בחוק כדי לגרום לשינויים בשערי המניות.

רקע: המניות והשוק

ערך מורחב – בורסה לניירות ערך

המסחר בבורסה פועל על עקרון השוק, מוצעות בו למכירה מניות של חברות וכנגדן מוגשות דרישות לקניה. המפגש הנשנה בין הקונים והמוכרים קובע את מחיר המניה.

בין המניות הנסחרות ישנן מניות של חברות ידועות וגדולות, להן קיימים ביקוש והיצע גבוהים. מניות אלה מתאפיינות בנפח מסחר גבוה - כמות העסקאות היומיומיות בהן גדולה ונרשמת תנועה כספית גדולה בין מוכרים וקונים. חלק מהמניות נסחרות פחות, והביקוש להן נמוך גם כן.

בעוד שכדאיות ההשקעה במניה אמורה להיגזר מרווחיות החברה אשר הונפקה, ניתוח החברות הללו מסובך לרוב, ומשקיעים רבים אינם מקבלים החלטות על סמך נתוני החברה, אלא על סמך נתוני המסחר במנייתה עד אותו הרגע בבורסה. (למשל, מניה בעלת נפח מסחר גבוה היא מניה שקל יותר להיפטר ממנה במקרה של ירידות, לכאורה, מה שהופך אותה למסוכנת פחות, וכדאית יותר להחזקה) במקרה של תרמית, נתונים אלה אינם מייצגים את המניה, אלא מתקבלים ממניפולציה של המריץ.

שיטות

הרצת מניה, כשמה, היא פעולה המאיצה את מחיר המניה כלפי מעלה, מתוך כוונה לרמות. מניה בעלת נפח מסחר נמוך היא מועמדת אידיאלית להרצה.

בשנים האחרונות[דרושה הבהרה], ביטוי זה מכליל פעולות שונות המשפיעות על תנודות השערים:

ישנם משקיעים המתמחים ברכישת מניות שבהן קיים שיעור מחזיקי שורט גבוה. כאשר נוצרת עלייה פתאומית במחיר המניה, מחזיקי השורט קונים את המניה כדי לסגור את פוזיציית השורט ובכך גורמים לעלייה חדה יותר במחיר המניה.

הפצת שמועה

זוהי הדרך הנפוצה ביותר והפשוטה, הנעשית כיום בעיקר באמצעות האינטרנט - אדם המחזיק מניה של חברה מסוימת, מפיץ ידיעה או סדרת ידיעות כוזבות על אירוע חיובי אשר צפוי לגרום לעליית שער המניה. השמועה גורמת למשקיעים לרכוש את המניה, והביקוש מביא לעליית מחירה. בהגיעה לשער מסוים – מוכר המריץ את מניותיו ברווח, ומותיר את הקונים עם מניה שמחירה גבוה באופן מלאכותי, וכשיגלו כי אין מאחורי השמועה אמת, כבר לא יהיו להם קונים ומחיר המניה שברשותם ירד.

פעולות כאלה נפוצות בכל בורסה בעולם. האינטרנט משמש מדיום נוח להפצת שמועות – בפורומים או באמצעות אי-מיילים המופצים בכמויות גדולות. הרצה כזו אינה מצריכה השקעה גדולה בכסף, היא נוחה וקלה לביצוע.

ניפוח שערים והיקפי מסחר

זוהי הרצה מתוחכמת יותר, בה נעשה שימוש עוד לפני עידן האינטרנט וממשיכה להתקיים גם כיום.

הרצה זו מתבצעת על ידי כמה אנשים או על ידי אדם אחד שפתח כמה חשבונות בנק שונים. באמצעות החשבונות הם קונים ומוכרים מניה של חברה בינם לבין עצמם, ובכל פעולה מעלים את מחירה. סדרה של פעולות כאלה יוצרת נפח מסחר, ואשליה כאילו יש סיבה כלכלית לעליות, ומפתה משקיעים לרכוש את המניות של החברה. לעיתים קרובות דואגים המריצים לפזר שמועות הקשורות להתפתחויות חיוביות, מה שמגביר את הפעילות סביבה. כאשר המניה נמצאת בשער גבוה - נפטרים ממנה המריצים, על ידי גריפת רווח. המשקיעים האחרים נותרו עם מניה שמחירה אינו מבטא את שוויה האמיתי של החברה, ערכה צונח ושווי כספם המושקע הצטמק.

להרצה כזו עוד כמה מאפיינים בולטים:

  • כדי לבצע אותה ביעילות, נדרשים סכומי כסף גדולים, יחסית, ונדרשות הבנה ומיומנות באופן פעילות השוק.
  • הרצה כזאת מכילה אלמנט של סיכון למריצים. במקרה ומזימתם תיכשל ומחיר הקנייה של המניה לא יעלה - הם עלולים "להיתקע" עם כמות מניות שקנו בשער גבוה ולהיאלץ למכור אותן במחיר נמוך.

ויסות

ערך מורחב – משבר מניות הבנקים (ישראל 1983)

פעולה כזאת נעשתה על ידי הבנקים בישראל בשנות ה-80. זוהי הרצה איטית יותר: הבנקים דאגו לווסת את עליית שערי מניותיהם על ידי הזרמה קבועה של פקודות קניה ומכירה באופן מלאכותי. כך הם קבעו את עליית השערים באופן קבוע ומדוד, במקום שהשוק יעשה זאת מעצמו. על כך נדונו למאסר וקנסות מנהלי בנקים ומנהלי תיקים שעסקו בהרצת מניות בנק[1].

חקיקה

במרבית מדינות העולם, לרבות ישראל, מהווה הרצת מניות עבירה על החוק.

חקיקה בישראל

בישראל, הרצת מניות היא עבירה לפי חוק ניירות ערך[2], והמבצע אותה צפוי לקנס של עד רבע מיליון שקלים ומאסר עד חמש שנים:

מי שעשה אחד מאלה, דינו - מאסר חמש שנים או קנס פי חמישה מן הקנס כאמור בסעיף 61(א)(4) לחוק העונשין, ואם הוא תאגיד – פי עשרים וחמישה מן הקנס כאמור באותו סעיף:

(1) הניע או ניסה להניע אדם לרכוש או למכור ניירות ערך ועשה זאת באמרה, בהבטחה או בתחזית - בכתב, בעל פה או בדרך אחרת - שידע או היה עליו לדעת שהן כוזבות או מטעות, או בהעלמת עובדות מהותיות;

(2) השפיע בדרכי תרמית על תנודות השער של ניירות ערך. לעניין פסקה זו, חזקה כי מי שפעל לפי הוראות סעיף 56(א) לעניין ייצוב מחיר ניירות ערך לא השפיע בדרכי תרמית כאמור.

סעיף 54א' לחוק ניירות ערך, תשכ"ח-1968

פיקוח

בעולם כולו מנסים להתמודד עם התופעה, לא תמיד בהצלחה. הבורסה לניירות ערך בישראל מצוידת בכלים שנועדו למנוע הרצת מניות. בין היתר, נבדקים ומוצלבים נתונים על עסקאות חריגות: פעילות ערה במניה עם סחירות נמוכה יכולה לעורר חשד ולהיבדק, כך גם מניה העולה ללא הגיון כלכלי. מחלקת החקירות של הרשות לניירות ערך, פועלת בשיתוף עם גופי אכיפה אחרים כדי לעקוב אחרי העבריינים, ומדי פעם נחשפים לציבור מריצי מניות שהובאו לדין[3].

למרות כלי האכיפה, קשה לאתר באופן ודאי מריצים, בעיקר את מפיצי השמועות, ובמיוחד באינטרנט, המלא בהמלצות להשקעה בבורסה. על פי נתוני חברת הייעוץ Sophos Labs, שמונה מיליארד הודעות זבל מדי יום, מכילות הודעות הקשורות להרצת מניות[4].

בנוסף לכל אלה, אמצעי התקשורת מרבים להציג את התופעה, להתריע מפניה, ולהשיא עצות למשקיעים כיצד להתמודד עימה[5][6].

הענישה

בית המשפט העליון התבטא כי "עבירות ממין אלה, יש בהן כדי לפגוע פגיעה ממשית ביעילותו של שוק ההון ובאמון שרוחש הציבור לתקינות פעולתו". משום כך נקבע בפסיקה כי ניתן להרשיע ולהעניש מריץ גם אם לא התכוון להרוויח מפעולת ההרצה[7] או שהפיק ממנה טובת הנאה מועטה[8]. המבחן הקובע להרשעה הוא: הידיעה של המריץ כי הוא פועל במירמה.

בין הרצה לפעילות חוקית

הבורסה מכילה אלמנטים ספקולטיביים רבים, ויש המאמינים כי בלעדיה לא הייתה פעילות ערה ומשקיעים רבים לא היו פעילים בה. פעילות הסוחרים כוללת גם מהלכים אשר גבול דק מפריד בינם ובין פעילות פלילית, בעיקר במניות אשר סחירותן נמוכה. כך למשל יכול אדם לרכוש ולאסוף בהתמדה מניות של חברה, עד שהוא מחזיק כמות כזו שיש בכוחה להשפיע על מחיר המניה. ההנחה הבסיסית היא שהוא פועל כך מתוך שיקול כלכלי לגיטימי. כאשר הוא מוכר את המניות שרכש, התוצאה יכולה להיות גם היא הפסד למשקיעים שקנו ממנו. זוהי פעילות סבירה אלא אם כן הוכחה כוונתו הפלילית או שהוא עשה שימוש בהפצת מידע כוזב. בהקשר זה מוזכר גם חלקו של המשקיע היודע כי הוא נמצא בשוק מלא סיכונים, ומהי מידת הזהירות שהוא נוקט[9].

השופט אהרן ברק קבע כי "התערבות יזומה במסחר במניה שכל תכליתה הוא רק השפעה על השער – ולו רק למטרת ייצוב – היא מניפולציה"[10]. לעומת זאת הפרופ' עמרי ידלין הבדיל בין מניפולציה חיובית שיש לה תפקיד חשוב בשכלול השוק, לבין מניפולציה שלילית שעלולה לפגוע במנגנון השוק[11].

גם הפצת שמועה אינה תמיד פלילית, ולא תמיד ברור ההבדל בינה ובין הצגת עובדה אובייקטיבית או השערה או אפילו תקווה כמוסה בליבו של המפיץ. בכל מקרה, נדרשת ההוכחה כי ידע בוודאות שהשמועה אינה נכונה וכוונתו הייתה להונות.

ראו גם

קישורים חיצוניים

הערות שוליים

  1. ^ ראו דברי השופט עמית בגזר הדין בבית המשפט המחוזי בתל אביב בת"פ 73/91
  2. ^ סעיף 54א' לחוק ניירות ערך, תשכ"ח-1968, באתר נבו
  3. ^ ארנון בן-יאיר, שנת מאסר בפועל בשל הרצת מניות, באתר הארץ, 5 בפברואר 2007
  4. ^ אמיר טייג, אג"ח זבל, nrg, 3 באוקטובר 2006
  5. ^ סיון איזסקו, מדריך: כך תזהו הרצת מניות, Biz Portal, 19 במרץ
  6. ^ רימונה פרקש ברוך, בעקבות פרשת פסגות: כך תזהו הרצת מניות, באתר כלכליסט, 9 בפברואר 2010
  7. ^ פס"ד טל פודים מתאר מקרה של מריץ מניות שלא התכוון להרוויח
  8. ^ מדינת ישראל נ' עיני בית המשפט המחוזי בתל אביב יפו בת"פ 92/97 מיום 2.1.03 שניתן על ידי השופטת ב' אופיר-תום
  9. ^ ראו המאמר הרצת מניות – אז היכן התרמית? מאת עורך דין רונן עדיני
  10. ^ ע"פ 5383/97 טמפו תעשיות בירה נ' מדינת ישראל פ"ד נד(1) 569,557
  11. ^ "מניפולציה אסורה – מהי ?" מאמר מאת פרופ' עמרי ידלין, פורסם ב"מגמות בפלילים עיונים בתורת האחריות הפלילית" (תשס"א, 2001) עורך א. לדרמן

Read other articles:

Le calendrier berbère est un calendrier utilisé par les Berbères en Afrique du Nord. Il est employé pour régler les travaux agricoles saisonniers. Le calendrier berbère présente des similitudes avec le calendrier julien par le décalage hérité de la réforme du calendrier grégorien[1]. Ce calendrier, notamment la numérotation des années (le calendrier est décalé de 950 années par rapport à l’ère commune : 2023 de l’ère commune correspond à 2973 du calendrier berbè...

 

Artikel ini sebatang kara, artinya tidak ada artikel lain yang memiliki pranala balik ke halaman ini.Bantulah menambah pranala ke artikel ini dari artikel yang berhubungan atau coba peralatan pencari pranala.Tag ini diberikan pada November 2022. Sir Charles BullenVice-Admiral Charles Bullen (A. Grant, 1849)Lahir10 September 1769Newcastle, InggrisMeninggal28 February 1853Shirley, EnglandPengabdian United KingdomDinas/cabang Angkatan Laut Britania RayaLama dinas1779 to 1853PangkatAngkatan ...

 

Lambang Ventspils Lokasi kota Pelabuhan Ventspils Ventspils (bahasa Jerman: Windau) ialah sebuah kota pelabuhan di timur laur Latvia, terletak di kawasan Kurzeme yang bersejarah. Pada awal tahun 2017. Ventspils mempunyai penduduk sebanyak sekitar 39,000-39,500 jiwa. Kota ini terletak di Sungai Venta dan berada di pinggir Laut Baltik. . Kota ini didirikan pada tahun 1378. Ventspils berkembang pesat sebagai pelabuhan komersial pada tahun-tahun pertumbuhan Kadipaten Kurlandia dan Semigallen. Kar...

Tikus batu Grant Aethomys granti Status konservasiRisiko rendah TaksonomiKerajaanAnimaliaFilumChordataKelasMammaliaOrdoRodentiaFamiliMuridaeGenusAethomysSpesiesAethomys granti Wroughton, 1908 Tata namaSinonim taksonMicaelamys granti Rattus grantilbs Tikus batu Grant (Aethomys granti) adalah sebuah spesies tikus dalam keluarga Muridae[2] yang hanya ditemukan di Afrika Selatan. Spesies tersebut terkadang dimasukkan dalam genus Micaelamys. Referensi ^ Boitani, L. (2008). Aethomys granti....

 

American writer and producer (born 1967) For the country music artist, see Vince Gill. Vince GilliganGilligan in May 2018BornGeorge Vincent Gilligan Jr. (1967-02-10) February 10, 1967 (age 57)Richmond, Virginia, U.S.Occupations Screenwriter producer director Years active1992–presentSpouse Holly Rice ​(m. 1991)​ George Vincent Gilligan Jr. (born February 10, 1967) is an American screenwriter, producer, and director. He is best known as the creator, prim...

 

Untuk klub sepak bola dengan nama yang sama, lihat Sheffield United F.C. dan Sheffield Wednesday F.C. Sheffield F.C.Nama lengkapSheffield Football ClubBerdiri24 Oktober 1857; 166 tahun lalu (1857-10-24)StadionCoach and Horses Ground, Dronfield(Kapasitas: 2,000)KetuaRichard Tims[1]ManajerCurtis WoodhouseLigaLiga Utara InggrisDivisi Satu Selatan2011–12Liga Utara InggrisDivisi Satu Selatan, ke-4Situs webSitus web resmi klub Kostum kandang Kostum tandang Musim ini Sheffield FC...

Stub sorting This template is maintained by WikiProject Stub sorting, an attempt to bring some sort of order to Wikipedia. If you would like to participate, you can choose to improve/expand the articles containing this stub notice, or visit the project page, where you can join the project and see a list of open tasks.Stub sortingWikipedia:WikiProject Stub sortingTemplate:WikiProject Stub sortingStub sorting articles Trains Template‑class Trains Portal This template is within the scope of W...

 

Lada Largus adalah salah satu tipe kendaraan niaga untuk mengangkut barang. Sebuah kendaraan niaga atau kendaraan komersial adalah semua tipe kendaraan bermotor yang digunakan untuk mengangkut barang ataupun penumpang dengan dikenai tarif tertentu. Uni Eropa mendefinisikan sebuah kendaraan niaga sebagai semua tipe kendaraan bermotor yang konstruksi dan peralatannya dirancang untuk mampu mengangkut, baik dengan membayar tarif tertentu ataupun tidak : (1) lebih dari sembilan orang, termasu...

 

Dani Alves Alves pada 2019Informasi pribadiNama lengkap Daniel Alves da Silva[1]Tanggal lahir 6 Mei 1983 (umur 40)Tempat lahir Juazeiro, BrasilTinggi 1,72 m (5 ft 7+1⁄2 in)[2]Posisi bermain Bek kananInformasi klubKlub saat ini Club Universidad NacionalNomor 33Karier junior1996–1998 Juazeiro1998–2001 BahiaKarier senior*Tahun Tim Tampil (Gol)2001–2002 Bahia 25 (2)2002–2008 Sevilla 175 (11)2008–2016 FC Barcelona 247 (14)2016–2017 Juventus 19...

У этого термина существуют и другие значения, см. Тур. Запрос «Bos taurus primigenius» перенаправляется сюда; см. также другие значения. † Тур Скелет тура Научная классификация Домен:ЭукариотыЦарство:ЖивотныеПодцарство:ЭуметазоиБез ранга:Двусторонне-симметричныеБез ранга:В...

 

土库曼斯坦总统土库曼斯坦国徽土库曼斯坦总统旗現任谢尔达尔·别尔德穆哈梅多夫自2022年3月19日官邸阿什哈巴德总统府(Oguzkhan Presidential Palace)機關所在地阿什哈巴德任命者直接选举任期7年,可连选连任首任萨帕尔穆拉特·尼亚佐夫设立1991年10月27日 土库曼斯坦土库曼斯坦政府与政治 国家政府 土库曼斯坦宪法 国旗 国徽 国歌 立法機關(英语:National Council of Turkmenistan) ...

 

土库曼斯坦总统土库曼斯坦国徽土库曼斯坦总统旗現任谢尔达尔·别尔德穆哈梅多夫自2022年3月19日官邸阿什哈巴德总统府(Oguzkhan Presidential Palace)機關所在地阿什哈巴德任命者直接选举任期7年,可连选连任首任萨帕尔穆拉特·尼亚佐夫设立1991年10月27日 土库曼斯坦土库曼斯坦政府与政治 国家政府 土库曼斯坦宪法 国旗 国徽 国歌 立法機關(英语:National Council of Turkmenistan) ...

Si ce bandeau n'est plus pertinent, retirez-le. Cliquez ici pour en savoir plus. Cet article ne cite pas suffisamment ses sources (mai 2019). Si vous disposez d'ouvrages ou d'articles de référence ou si vous connaissez des sites web de qualité traitant du thème abordé ici, merci de compléter l'article en donnant les références utiles à sa vérifiabilité et en les liant à la section « Notes et références ». En pratique : Quelles sources sont attendues ? Comme...

 

2020年夏季奥林匹克运动会波兰代表團波兰国旗IOC編碼POLNOC波蘭奧林匹克委員會網站olimpijski.pl(英文)(波兰文)2020年夏季奥林匹克运动会(東京)2021年7月23日至8月8日(受2019冠状病毒病疫情影响推迟,但仍保留原定名称)運動員206參賽項目24个大项旗手开幕式:帕维尔·科热尼奥夫斯基(游泳)和马娅·沃什乔夫斯卡(自行车)[1]闭幕式:卡罗利娜·纳亚(皮划艇)&#...

 

American college football season 2013 Washington Huskies footballFight Hunger Bowl championFight Hunger Bowl, W 31–16 vs. BYUConferencePac-12 ConferenceDivisionNorth DivisionRankingAPNo. 25Record9–4 (5–4 Pac-12)Head coachSteve Sarkisian (5th season; regular season)Marques Tuiasosopo (interim; bowl game)Offensive coordinatorEric Kiesau (2nd season)Offensive schemeSpreadDefensive coordinatorJustin Wilcox (2nd season)Base defense3–4Captains Hau'oli Kikah...

此条目序言章节没有充分总结全文内容要点。 (2019年3月21日)请考虑扩充序言,清晰概述条目所有重點。请在条目的讨论页讨论此问题。 哈萨克斯坦總統哈薩克總統旗現任Қасым-Жомарт Кемелұлы Тоқаев卡瑟姆若马尔特·托卡耶夫自2019年3月20日在任任期7年首任努尔苏丹·纳扎尔巴耶夫设立1990年4月24日(哈薩克蘇維埃社會主義共和國總統) 哈萨克斯坦 哈萨克斯坦政府...

 

This article is about royal consorts of German rulers after the 843 Treaty of Verdun. For ancient German/Germanic queens before the treaty, see List of Frankish queens. This article needs additional citations for verification. Please help improve this article by adding citations to reliable sources. Unsourced material may be challenged and removed.Find sources: List of German queens – news · newspapers · books · scholar · JSTOR (October 2023) (Learn h...

 

1980 history book by Howard Zinn A People's History of the United States 2003 hardcover editionAuthorHoward ZinnCountryUnited StatesLanguageEnglishSeriesA People's HistorySubjectAmerican history, American politics, American foreign policy, American economicsPublisherHarper & Row; HarperCollinsPublication date1980 (1st edition); 2009 (most recent edition)Media typePrintPages729 pp (2003 edition)OCLC50622172LC ClassE178 .Z75 2003 This article is part of a series onSocialismin the ...

乔冠华 中华人民共和国外交部部长 中国人民对外友好协会顾问 任期1974年11月—1976年12月总理周恩来 → 华国锋前任姬鹏飞继任黄华 个人资料性别男出生(1913-03-28)1913年3月28日 中華民國江蘇省盐城县逝世1983年9月22日(1983歲—09—22)(70歲) 中华人民共和国北京市籍贯江蘇鹽城国籍 中华人民共和国政党 中国共产党配偶明仁(1940年病逝) 龚澎(1970年病逝) 章含�...

 

Alleged plot to overthrow Mao Zedong A copy of the Draft of Project 571 Project 571 (Chinese: 五七一工程; pinyin: Wǔqīyī gōngchéng) was the code name given to an alleged plot to execute a coup d'état against Chairman Mao Zedong in 1971 by the supporters of Lin Biao, then Vice Chairman of the Chinese Communist Party. In Chinese, the numbers 5-7-1 sound like the term 'armed uprising' (武起义; wǔqǐyì). The Chinese Communist Party initially claimed that Lin Biao himself h...