בורסה לניירות ערך

מסך המציג את שערי המניות בבורסת המבורג, אוקטובר 2004

בורסה לניירות ערך היא גוף עסקי, לרוב חברה בע"מ, המקיימת שוק מוסדר למסחר בניירות ערך. לעיתים נקראת בורסה לניירות ערך גם "השוק המשני", שכן זהו השוק שבו נסחרים ניירות ערך לאחר ההנפקה הראשונית לציבור (השוק הראשוני).[1]

הבורסה היא פלטפורמת מסחר בניירות ערך, כדוגמת מניות, איגרות חוב, כתבי אופציה וכדומה, ומשמשת כמתווכת בין קונים ומוכרים של ניירות אלה. המסחר בבורסה מתקיים במרבית המדינות המודרניות. בכל בורסה קיים אוסף של ניירות ערך הנסחרים בה, וגופים אשר מעוניינים להציע את ניירותיהם באמצעותה חייבים לעמוד בכללי אסדרה שונים לשם כך – הן כאלה המוטלים על ידי הבורסה, והן על ידי הרשויות הממשלתיות המפקחות על המסחר בבורסה באותה המדינה. במדינות רבות קיימות מספר בורסות המתחרות זו בזו על המשקיעים ומציעי ניירות הערך.

במדינת ישראל פועלת בורסה יחידה לניירות ערך, הבורסה לניירות ערך בתל אביב, המהווה מונופול על המסחר בניירות ערך בישראל, ובה רשומים למסחר ניירות ערך של כ-450 חברות עם שווי שוק של כ-860 מיליארד שקל. באסדרה הממשלתית על בורסה זו משתתפים בין השאר רשות ניירות ערך, רשות שוק ההון ביטוח וחיסכון והרשות לאיסור הלבנת הון ומימון טרור.

בורסת ניירות הערך המובילה בעולם היא הבורסה לניירות ערך בניו יורק (NYSE). רשומים בה למסחר ניירות ערך של כאלפיים חברות ששווי השוק הכולל שלהן עלה בתחילת 2006 על 16,000 מיליארד דולר ובשנת 2022 הגיע לסכום של 30 טריליון דולר.[2]

אטימולוגיה

קיימות שתי גרסאות לגבי מקור השם "בורסה". לפי גרסה אחת, מדובר במקור מהשפה הלטינית: "bursa" אשר משמעו תיק, ארנק. כמו המילה היוונית "בירסה", שמשמעותה "עור" (גם המילה העברית "בורסקאי" – מעבד עורות, מקורה באותה מילה). לאחר מכן, הפכה המילה לתיאור של שק עור המכיל כסף, בדומה למילה Purse באנגלית.

לפי גרסה שנייה, מקור השימוש המודרני במילה בורסה החל במאה ה-13 בעיר ברוז', בלגיה, בפונדק משפחת הסוחרים ון דר בורס אשר נקרא Huis ter Beurze. על הבית היה תלוי שלט ועליו צוירו שלושה שקיקי עור, וליד ביתם נהגו להתאסף סוחרים וחלפני מטבעות אשר החליפו ביניהם שירותים ומוצרים, ואספו מידע אודות מחירי סחורות. הסוחרים נהגו לקרוא למקום זה "דלה בורסה" (של בורס). כאשר נפתח מאוחר יותר באנטוורפן, מבנה מיוחד לסחר בינלאומי הוא נקרא בהתאם "בורסה".

התפתחות המסחר בבורסה

אולם מסחר בבורסה של ניו יורק

הספר הראשון בהיסטוריה על הבורסה לניירות ערך, Confusion of Confusions, נכתב על ידי יוסף דה לה וגה, סוחר יהודי-הולנדי.

בטרם התפתחות המחשוב, התנהל המסחר הבורסאי בהכרזות בין נציגים של חברי הבורסה, הנקראים מבצעים, אשר התרכזו באולם המסחר. הוראות המשקיעים הועברו למבצעים בפתקים – לכל מבצע מהשולחן האחורי שלו, והמבצעים בקריאות ביצעו עסקאות ביניהם.

עם התפתחות הטכנולוגיה הלך המחשב והחליף שלבים אנושיים במהלך המסחר, ומרבית ההוראות מתבצעות באופן ממוחשב לחלוטין דרך מערכת אותה מפעיל חבר בורסה. פרסום השערים בהם נקשרו עסקאות הוא מקוון, ומנגנון הסליקה נעשה ממוחשב. בורסות רבות בעולם הפכו את זירת המסחר עצמה לזירה מקוונת. בזירה מקוונת נפגשות ההוראות מחברי הבורסה במחשב הבורסה ומבוצעות שם עסקאות ללא אולם מסחר.

בורסת נאסד"ק (NASDAQ) שהחלה לפעול בשנת 1971 בארצות הברית הייתה הבורסה המקוונת הראשונה, והצלחתה שכנעה בורסות רבות בעולם, ובהן הבורסה בתל אביב, להמיר את אולם המסחר בזירה מקוונת. עם זאת הבורסה לניירות ערך בניו יורק, שהסוחרים בה אנושיים, נותרה הבורסה המובילה בעולם.

הצורך בבורסה

הצורך בבורסה לניירות ערך נובע ממספר יעדים:

  1. מאפשרת לחברות לגייס כספים לצורך השקעה. הדבר בעצם מאפשר לחברות לגייס כסף מהציבור במקום מאפיקים אחרים כמו בנקים.
  2. היא מאפשרת לציבור להשקיע ולקבל תשואה על כסף שיש לו, וזה במקום לקבל תשואה על פיקדונות בבנק.
  3. מאפשרת משיכת משקיעים זרים למדינה.
  4. מגבירה את השקיפות של המגזר העסקי על ידי פרסום דוחות כספיים של החברות המשתתפות במסחר.

מאפייני בורסות לניירות ערך

לבורסות לניירות ערך ישנם ארבעה מאפיינים עיקריים:

  1. שוק מאורגן למסחר בניירות ערך שבו מתרכזים מרבית ההצע והביקוש. הבסיס לקביעת המחירים הוא האיזון בין הביקוש להיצע.
  2. גוף המסדר את עצמו (Self Regulated Body) – הבורסה היא זו שקובעת את כללי המסחר ותנאי החברות בה.
  3. הגבלת המסחר לחברים בלבד – רק חברי בורסה אשר עומדים בקריטריונים מסוימים רשאים לבצע מסחר בבורסה.
  4. מפקחת על הנכסים הנסחרים – הבורסה בודקת את ניירות הערך הרשומים בה ולעיתים גם מפקחת על החברות שניירות הערך שלהן רשומות בה.

מנגנון הבורסה

בורסות לניירות ערך הן ישויות משפטיות, בדרך כלל חברות בע"מ.

כדי לשמור על תקינות המסחר נקבע תקנון המפרט את חובות חברי הבורסה, את סדרי המסחר ואת החובות של החברות שניירות הערך שלהם נסחרים בבורסה.

הבורסה גובה עמלות מחברי הבורסה, ואגרות מהחברות שניירותיהן נסחרים בה. חברי הבורסה גובים עמלות מלקוחותיהם עבור ביצוע ההוראות. הבורסה אחראית על תקינות המסחר בה, ועל פרסום שערי ניירות הערך הנסחרים.

הבורסות מפוקחות על ידי רשות ניירות ערך ממשלתית של המדינה שבה הן פועלות.

תפקיד רשות ניירות ערך הוא להתקין תקנות אשר יסדירו את ההנפקות והמסחר בבורסות ולאכוף אותן, במטרה לשמור על מסחר הוגן ושקוף, ולהגן על זכויות המשקיעים. רשות ניירות ערך מאשרת את תקנון הבורסה, מכתיבה לחברות שניירות הערך שלהן נסחרים בבורסה איזה מידע עליהן לפרסם למשקיעים ובאיזה אופן, מפקחת על האיתנות הפיננסית של חברי הבורסה, ומנטרת את המסחר על מנת לאתר אירועים חריגים בהם יש חשש לפלילים.

חברי הבורסה אחראים על ביצוע המסחר. הם מקבלים הוראות מלקוחותיהם, מעבירים אותן לזירת המסחר, רושמים את העסקאות וגובים עמלות על שירותי התיווך שנתנו.

תקנון הבורסה

תקנון הבורסה הוא מסמך המסדיר את כללי הרישום למסחר של חברות, סדרי המסחר, החובות של הבורסות שניירות הערך שלהן רשומות למסחר ואת תחומי הפעילות המותרים לחברי בורסה. מטרת התקנון היא לקבוע כללים שיאפשרו ניהול תקין והוגן של הבורסה. התקנון מהווה תקנה בת פועל תחיקתי.

התקנון מחולק לשבעה חלקים:

  • מדריך לחברי הבורסה – הכולל בתוכנו תנאי קבלה, הפרות משמעת, חובות כלפי הבורסה וחובות כלפי הלקוחות.
  • מדריך לחברות נסחרות – אופן רישום ניירות הערך למסחר של חברות חדשות וחברות נסחרות.
  • מדריך המסחר – מועדי מסחר ושיטת מסחר.
  • מדריך לחברות – הפסקות מסחר וכללי שימור.
  • פרסום מידע על ידי הבורסה – הכוללים מדדי מסחר ונתוני ניירות ערך.
  • עמלות מסחר וסליקה
  • רישום נגזרים ולמסחר

המסחר בבורסה ותפקידיה

ניירות ערך אשר נסחרים בבורסה יכולים להיות כאלה שהונפקו על ידי תאגידים (בדרך כלל חברות ציבוריות או חברות ממשלתיות ועירוניות) או איגרות חוב שהונפקו על ידי ממשלות ועיריות בעצמן. בבורסה נסחרות מניות, קרנות נאמנות, תעודות סל, איגרות חוב, כתבי אופציה, חוזים עתידיים וחוזי החלף.

בבורסות לניירות ערך מתקיימים שני שווקים:

  • השוק הראשוני הוא שוק ההנפקות, שבו נפגשים הגופים המעוניינים לגייס הון וציבור המשקיעים (המיוצג בעיקר על ידי גופי השקעה).
  • השוק המשני הוא השוק בו נערך המסחר היומי בניירות הערך הרשומים בו ובו נפגשים המשקיעים (המוכרים והקונים) זה עם זה.

חברה המעוניינת לגייס כסף מהציבור לצורך הרחבת פעילותה, יכולה להנפיק בבורסה מניות, איגרות חוב או שילוב של שניהם.

בהנפקה של מניות, החברה מגייסת הון תמורת מכירת חלק מהבעלות במניותיה לציבור. בהנפקה של איגרות חוב מגייסת החברה הון תמורת התחייבות להחזירו בתוספת ריבית והצמדה, ושעבוד על נכסי החברה כאמצעי להבטחת החוב.

חברה המעוניינת לגייס כסף מפרסמת תשקיף המספק לציבור המשקיעים גילוי נאות אודות החברה, תחומי פעילותה, תוצאותיה הכספיות והסיכונים להם היא נחשפת בפעילותה, וכן אודות ניירות הערך המוצעים לציבור והשימוש שהיא מייעדת לתמורה שתתקבל מהנפקתם.

התשקיף עובר את אישורם של גופים מאסדרים (בישראל, הרשות לניירות ערך) בטרם יתפרסם. לצורך ההנפקה מקובל להשתמש בשרותיהם של חתמים אשר דואגים להפצת ניירות הערך, מעניקים להנפקה חותם של מכובדות ומשמשים רשת ביטחון לחברה המנפיקה במקרה של חוסר היענות או היענות חלקית מצד הציבור.

חברה המנפיקה בבורסה זוכה ביתרונות הבאים:

  • בהנפקת מניות – גיוס הון ללא עלויות ריבית ותוך שיפור החוסן הפיננסי
  • שיפור תדמית החברה
  • המניות של בעל השליטה מקבלות שיעור גבוה יותר של יחס ביטחונות כנגד אשראי
  • בסיס לגיוסי הון נוספים בעתיד

המסחר בבורסה הוא פומבי. הקונים והמוכרים מגישים את הוראות הקנייה והמכירה שלהם דרך חברי הבורסה, והללו מגיעות לזירת המסחר. בזירת המסחר נפגשות ומותאמות הוראות הקנייה והמכירה ואם נמצאת התאמה מתבצעת עסקה. בעסקה מחליפים הקונה והמוכר ניירות ערך תמורת כסף.

שיטות מסחר

  • מסחר רב-צדדי – בשיטת מסחר זו נקבע מחיר אחיד שבו מתבצע מספר רב של עסקאות. בין אם במחיר ידוע שנקבע במסחר קודם לכן, או במחיר שהוא תוצאה של מפגש הקונים והמוכרים. בשיטה זו משתמשים בדרך כלל לקביעת מסחר בשערי הפתיחה והנעילה (תחילת וסוף יום המסחר), או כאשר הסחירות בניירות ערך מסוימים נמוכה ונקבע להם רק שער אחד ביום.
  • מסחר דו-צדדי – בשיטת מסחר זו נפגשות הוראות הקנייה והמכירה זו עם זו באופן רציף, כך שבכל עת מוצגות הוראת הקנייה בשער הגבוה ביותר (bid) והמכירה בשער הנמוך ביותר (ask או offer). אם מופיעה הוראת קנייה חדשה המתאימה למחיר המכירה מתבצעת עסקה במחיר זה בין הצדדים. כל עסקה עומדת בפני עצמה ויש לה שער משלה. זו השיטה בה נסחרים ניירות הערך ברוב בורסות העולם.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, הבורסה הרשמית במדינת ישראל, משתמשת בשתי שיטות המסחר: במסחר הרב-צדדי סוחרים בשערי הפתיחה והנעילה של ניירות הערך ובמסחר הדו-צדדי סוחרים במהלך יום המסחר.

סליקה

הואיל ועסקאות רבות נקשרות במהלך יום מסחר, ויש להבטיח את כספי המשקיעים, קיים בבורסות מנגנון של סליקה בין חברי הבורסה. הליך הסליקה נועד לוודא שהתמורה על כל העסקאות שולמה למוכרים וניירות הערך נמסרו כהלכה לקונים.

בישראל הסליקה נעשית בתום יום המסחר במנגנון "שולחן האחורי" (Back Office) של חברי הבורסה. החל משנת 2012 יום ערך הסליקה מוגדר כ-T+1 ‏,[3] כלומר יום הסליקה הוא יום העסקים שלאחר ביצוע העסקה. לפיכך, תשלום המתקבל ממכירת נייר ערך יכנס לחשבון המוכר רק ביום העסקים הבא, הסמוך ליום הביצוע.

מסחר אלגוריתמי

ערך מורחב – מסחר אלגוריתמי

השתכללות השימוש במחשבים הביאה לכך שתוכנות מחשב תוכננו למסחר עצמאי בבורסות – לזהות מצבי שוק מסוימים ולהעביר הוראות קנייה ומכירה בעצמן. המסחר האוטומטי תרם לכשל השוק של "יום שני השחור" באוקטובר 1987, שבו צללו מדדי המניות בארצות הברית בעשרים אחוזים תוך מספר שעות. עקב כך נקבעו תקנות המגבילות את המסחר באמצעות תכנות למצבי שוק מסוימים בלבד (Uptick Rule). גם כך בימי מסחר מסוימים הגיע מחזור המסחר של תוכנות מחשב עד כדי מחצית מסך כל המחזור במניות בארצות הברית.

עם מחשוב הבורסות והתקדמותן הטכנולוגית, בשני העשורים הראשונים של שנות האלפיים התפתח העיסוק במסחר יומי גם לכדי מקור פרנסה.

מיסוי המסחר בבורסה

קיימים מספר מודלים למיסוי הבורסה:

  • מס מחזור – מס אשר מוטל על ביצוע פעולות בבורסה. יתרונו של מס המחזור הוא בפשטותו, שכן הוא נגבה עם ביצוע הפעולה, ללא קשר לשיקולי רווח או הפסד. חיסרון של מס זה הוא בכך שהוא אינו מתחשב ברווח והפסד.
  • מס רווחי הון – מס אשר מוטל על רווח ממשי שנוצר במסחר בכל פרק זמן (בדרך כלל כשנה). ניתן לקזז מהרווחים שנעשו בעסקאות, הפסדים שנעשו בעסקאות אחרות באותה התקופה.
  • מס הכנסה במסגרת חובת דיווח – עבור גופים או מדינות בעלי חובת דיווח, ניתן להכניס את הרווחים מהמסחר בבורסה כחלק מהמאזן הרווחים הכללים, ולשלם מס במסגרת חוקי מס ההכנסה הרגילים.

השלכות המסחר הבורסאי

המסחר בבורסה נחשב לאחד המרכזים החשובים והמכריעים של הכלכלה המודרנית. על-אף שבבורסה לא קיימת החלפה ממשית של סחורות, המתרחש בבורסה משפיע על המתרחש בשאר מגזרי המשק, (נוסף על החברות המונפקות) על ידי הזרמת כספים בין משקי הבית והשפעה על מצב רוחם הכלכלי.

בבורסה מיוצגות החברות בממד אחד בלבד שלהן – רווחיות[דרוש מקור]. לרוב ממד זה הוא היחיד או העיקרי המגדיר עבור הסוחרים בבורסה את פעולותיהם.

כשלי שוק בבורסות ניירות ערך

השקעה לא רציונלית

ההשקעה בבורסה מורכבת, וניתוח הסיכונים ופוטנציאל הרווח מההשקעות בה מורכב מדי עבור רבים מהמשקיעים. אף על פי כן, אנשים רבים משקיעים בה משיקולים שטחיים, ובלי להבין לעומק את הסיכון והסיכוי לרווח מהשקעתם. אנשים אלה נמצאים בסיכון גבוה להפסיד את השקעותיהם בגלל ניתוח שגוי של מצב הבורסה.

מקרה קיצוני של התנהגות בלתי רציונלית זו ניתן לראות בהיווצרות בועות כלכליות במחירי מניות – לאחר תקופה ארוכה של עליות במחירי המניות, מתחילים להגיע לבורסה משקיעים רבים בתקווה להשיג תשואה גבוהה בזמן קצר, בדרך פשוטה, ולכאורה בסיכון מינימלי.[4] משקיעים אלה מנסים להצטרף לאפיק ההשקעה המניב, בלי לנתח אותו בעצמם, ומתוך ההנחה שמגמת העליות תימשך. התנהגות זו מעצימה את עליית המחירים, מזינה עצמה ומעודדת את המשקיעים להמשיך ולהגדיל את השקעותיהם, מה שמביא להעצמת העליות. עם זאת, מאחר שכמות הכסף הפנוי של האזרחים המשקיעים בבורסה חסומה, בשלב מוקדם או במאוחר, הזרמת הכספים לבורסה נעצרת, ומגמת העלייה מתהפכת. במצב זה, חלק מהמשקיעים, אלה שהצטרפו בסוף התהליך, ואיחרו למכור את השקעותיהם, מאבדים את הכסף שהשקיעו.

דוגמה למפולת מניות שכזו ניתן לראות בתחילת השפל הגדול בארצות הברית, וזאת לאחר תקופה ארוכה בה התהליך הנגדי (של השקעות רווחיות והשקעות חוזרות בכל הבורסה) התקיים במדינה.

במרבית המדינות קיימות רשויות אשר קובעות אסדרה למסחר בניירות ערך, במטרה להקטין את סיכון היווצרות אסונות פיננסיים בהיקפים גדולים.

ניגוד אינטרסים בין משקיעים וחברי בורסה

בשל מורכבות ההשקעה בבורסה, מושקע מרבית החסכונות הציבוריים בבורסה באמצעות מתווכים, לרוב חברי בורסה, או לעיתים אפילו מתווכים מסדר שני, אשר מקשרים בין האזרחים לבין חברי בורסה. האינטרסים של חברי הבורסה ולקוחותיהם עשויים להיות מנוגדים. מגוון ניגודי האינטרסים האפשריים רב משיתואר כאן, אך ייסקרו המקרים הפשוטים ביותר.

למניעת ניגודי אינטרסים כאלה מוטלת אסדרה ממשלתית אשר נועדה למנוע ניצול לרעה של חברי הבורסה את אמון לקוחותיהם.

היפטרות מניירות ערך לא רווחיים

חברי הבורסה עשויים לנסות להיפטר מניירות ערך לא רווחיים על ידי מכירתם ללקוחותיהם (אשר יספגו את ההפסדים במקומם).

מימון חברה אחות באותו התאגיד

חברי בורסה, אשר לרוב מהווים חלק מפירמידה הכוללת מספר חברות אשר חלקן זקוקות למימון, עשויים להשתמש בכספי לקוחותיהם למימון חברות אלה.

הרצת מניות
ערך מורחב – הרצת מניות

אחת האינדיקציות המשמשות משקיעים להערכת כדאיות השקעה, היא סחירות של נייר ערך מסוים. כלי נפוץ למדידת סחירות זו הוא מדידת נפח המסחר בנייר בתקופה נתונה. (נתון אשר מפורסם על ידי הבורסה) על כן, חברי בורסה אשר מבצעים השקעות עבור מספר לקוחות, יכולים להעביר את הניירות ביניהם על מנת לייצר נפח מסחר פיקטיבי, ולזייף סחירות במניות שאינן סחירות באמת.

במרבית מדינות העולם, לרבות ישראל, מהווה הרצת מניות עבירה על החוק. בישראל אסורה הרצת המניות לפי חוק ניירות ערך.[5]

ראו גם

לקריאה נוספת

קישורים חיצוניים

הערות שוליים

  1. ^ הערך: בורסה, ארנסט כהן, האנציקלופדיה העברית 8, חברה להוצאת אנציקלופדיות בע"מ, תשט"ז, עמ' 83
  2. ^ admin, מהן הבורסות המובילות בעולם? - אינטראקטיב ישראל - מסחר והשקעות בשוק ההון -, באתר אינטראקטיב ישראל, ‏19 באוגוסט 2020
  3. ^ קובץ PDF חגית נאמן, תיקון תקנון והנחיות הבורסה לניירות ערך – אישור הרשויות, באתר הבורסה לניירות ערך, 15 במרץ 2012
  4. ^ הרשות לניירות ערך, המדריך לגלקסיה לשקעות לא מפוקחות, ‏10/11/19
  5. ^ סעיף 54א' לחוק ניירות ערך, תשכ"ח-1968, באתר נבו

Read other articles:

Ini adalah nama Korea; marganya adalah Lee. Lee Kyu-hyungLee Kyu-hyung pada tahun 2019Lahir29 November 1983 (umur 40)Korea SelatanPekerjaanAktorTahun aktif2001–sekarang Nama KoreaHangul이규형 Alih AksaraI Gyu-HyeongMcCune–ReischauerI Kyu-Hyŏng Lee Kyu-hyung (Hangul: 이규형; lahir 29 November 1983) adalah aktor Korea Selatan. Meskipun utamanya menjadi aktor musikal, Kyu-hyung juga muncul dalam berbagai film dan drama Korea. Pada tahun 2017, ia semakin tenar melalu...

 

Совреме́нные ми́фы — культурные явления, обладающие мифологической природой, но зародившиеся и существующие в культуре научно-рационального общества[1]. Явление современного мифа соотносится с процессами ремифологизации как стратегией толкования мифа, как зна�...

 

Election in Michigan Main article: 1920 United States presidential election 1920 United States presidential election in Michigan ← 1916 November 2, 1920 1924 → All 15 Michigan votes to the Electoral College   Nominee Warren G. Harding James M. Cox Party Republican Democratic Home state Ohio Ohio Running mate Calvin Coolidge Franklin D. Roosevelt Electoral vote 15 0 Popular vote 762,865 233,450 Percentage 72.76% 22.27% County Results Harding  ...

American college basketball season 1958–59 Illinois Fighting Illini men's basketballConferenceBig Ten ConferenceRecord12–10 (7-7 Big Ten)Head coachHarry CombesAssistant coaches Howie Braun Jim Wright MVPRoger TaylorCaptainRoger TaylorHome arenaHuff HallSeasons← 1957–581959–60 → 1958–59 Big Ten Conference men's basketball standings vte Conf Overall Team W   L   PCT W   L   PCT No. 7 Michigan State 12 – 2   .857 19 –...

 

Questa voce sull'argomento stagioni delle società calcistiche italiane è solo un abbozzo. Contribuisci a migliorarla secondo le convenzioni di Wikipedia. Segui i suggerimenti del progetto di riferimento. Voce principale: Associazione Sportiva Lucchese Libertas 1905. Unione Sportiva LuccheseStagione 1923-1924Sport calcio Squadra Lucchese Seconda Divisione4º posto nel girone F. 1922-1923 1924-1925 Si invita a seguire il modello di voce Questa pagina raccoglie i dati riguardanti l'...

 

Alfabeto e clericalismo su l'Asino, periodico satirico anticlericale (1907) «Clericalismo: la confusione abituale tra quel che è di Cesare e quel che è di Dio.» (Giulio Andreotti. In Edmondo Aroldi, Intervista a Giulio Andreotti, La Lettura, 1977) La parola clericalismo indica un agire in senso politico che mira alla salvaguardia e al raggiungimento degli interessi del clero e, conseguentemente, si concretizza nel tentativo di indebolire la laicità di uno Stato attraverso il diretto inte...

Museum Sejarah Seoul Museum Sejarah Seoul atau Seoul Museum of History (서울역사박물관) adalah museum yang dibuka pada tahun 2002 di kota Seoul, Korea Selatan.[1] Museum ini khusus menampilkan koleksi sejarah dan budaya tradisional masyarakat kota Seoul, yang terdiri dari ruangan eksebisi khusus, eksebisi berdiri, koleksi yang disumbangkan, eksebisi bertema, hall fame untuk donasi khusus, eksebisi online dan ruangan warisan budaya.[1] Berbagai kegiatan diadakan setiap m...

 

Bangladeshi resistance fighter (1936–2020) Abu Osman ChowdhuryNative nameআবু ওসমান চৌধুরীBorn(1936-01-01)1 January 1936Faridganj, Bengal, British IndiaDied5 September 2020(2020-09-05) (aged 84)CMH, Dhaka, BangladeshBuriedBanani Army GraveyardAllegiance Bangladesh Pakistan (Before 1971)Service/branch Pakistan Army (Before 1971) Bangladesh ArmyYears of service1958-1976Rank Lieutenant colonelUnitEast Bengal RegimentCommands held Command...

 

斯洛博丹·米洛舍维奇Слободан МилошевићSlobodan Milošević 南斯拉夫联盟共和国第3任总统任期1997年7月23日—2000年10月7日总理拉多耶·孔蒂奇莫米尔·布拉托维奇前任佐兰·利利奇(英语:Zoran Lilić)继任沃伊斯拉夫·科什图尼察第1任塞尔维亚总统任期1991年1月11日[注]—1997年7月23日总理德拉古京·泽莱诺维奇(英语:Dragutin Zelenović)拉多曼·博若维奇(英语:Radoman Bo...

1. SNL 2011-2012Prva slovenska nogometna liga 2011./12. Competizione Campionato sloveno Sport Calcio Edizione 21ª Organizzatore NZS Date dal 16 luglio 2011al 20 maggio 2012 Luogo  Slovenia Partecipanti 10 Risultati Vincitore Maribor(10º titolo) Retrocessioni Nafta Statistiche Miglior giocatore Dare Vršič[1] Miglior marcatore Dare Vršič (22 reti) Incontri disputati 180 Gol segnati 491 (2,73 per incontro) Pubblico 246 290 (1 368 per incontro)...

 

2020年夏季奥林匹克运动会波兰代表團波兰国旗IOC編碼POLNOC波蘭奧林匹克委員會網站olimpijski.pl(英文)(波兰文)2020年夏季奥林匹克运动会(東京)2021年7月23日至8月8日(受2019冠状病毒病疫情影响推迟,但仍保留原定名称)運動員206參賽項目24个大项旗手开幕式:帕维尔·科热尼奥夫斯基(游泳)和马娅·沃什乔夫斯卡(自行车)[1]闭幕式:卡罗利娜·纳亚(皮划艇)&#...

 

Radio station and network of the Universidad de Guadalajara XHUDG-FMGuadalajaraBroadcast areaState of JaliscoFrequency104.3 MHzBrandingRadio UniversidadProgrammingFormatPublic radioOwnershipOwnerUniversidad de GuadalajaraHistoryFirst air dateMay 30, 1974Former call signsXHUG-FM (1974–2013)Call sign meaningUniversidad de GuadalajaraTechnical informationClassC1ERP36.87 kW[1][2]HAAT338.77 metersTransmitter coordinates20°36′01″N 103°21′50.65″W / 20.6002...

This article is about the Elliot Goldenthal soundtrack. For the Sting EP, see Demolition Man (album).For other uses of Demolition Man, see Demolition Man (disambiguation). 1993 soundtrack album by Elliot GoldenthalDemolition Man: The Original Orchestral ScoreSoundtrack album by Elliot GoldenthalReleasedNovember 23, 1993GenreClassical, Avant-garde, modernist, electronicLength30:03LabelVarèse Sarabande,Cat. VSD-5447ProducerMatthias GohlElliot Goldenthal chronology Alien 3(1992) Demolit...

 

جوليت   الإحداثيات 45°29′04″N 108°58′17″W / 45.484444444444°N 108.97138888889°W / 45.484444444444; -108.97138888889   [1] تقسيم إداري  البلد الولايات المتحدة[2]  التقسيم الأعلى مقاطعة كربون  خصائص جغرافية  المساحة 0.710853 كيلومتر مربع0.773988 كيلومتر مربع (1 أبريل 2010)  ارتفاع 1139 م�...

 

This article needs additional citations for verification. Please help improve this article by adding citations to reliable sources. Unsourced material may be challenged and removed.Find sources: 254th Combat Communications Group – news · newspapers · books · scholar · JSTOR (December 2012) (Learn how and when to remove this message) 254th Combat Communications Group254th Combat Communications Group emblemActive1952 – presentCountryUnited StatesBranch...

Miho Hatori 羽鳥 美保Miho Hatori pentas dengan Cibo Matto di Argentina pada 2014Informasi latar belakangLahirTokyo, JepangGenreAvant-garde, downtempo, trip hop, indie rock, musik duniaPekerjaanPenyanyipenulis lagukomponisproduser rekamanInstrumenVokal, synthesizer, gitar, drum, perkusi, keyboardTahun aktif1991–sekarangLabelRykodiscArtis terkaitCibo MattoSmokey & MihoGorillazButter 08Situs webmihohatori.com Miho Hatori (羽鳥 美保code: ja is deprecated , Hatori Miho, lahir di Toky...

 

Han Chinese ethnic subgroup native to parts of Southern China Ethnic group Cantonese廣府人 / 广府人Cantonese noblewoman and servants, c. 1900sTotal populationc. 66 million (estimated number of Yue speakers)[1]Regions with significant populationsChina (Guangdong, Guangxi, Hainan, Hong Kong and Macau)Southeast Asia (Malaysia, Vietnam, Cambodia, Thailand, Laos, Singapore, Indonesia, Myanmar and Philippines)Other countries (including United States, Canada, Mexico, Peru, United...

 

Villa AdrianaModellino ricostruttivo di Villa AdrianaCiviltàromana Utilizzoalto Impero romano Stilearte adrianea EpocaII secolo d.C. LocalizzazioneStato Italia ComuneLargo Marguerite Yourcenar, 1 - 00010 Villa Adriana - Tivoli (RM) DimensioniSuperficie1 000 000 m² AmministrazioneResponsabileAndrea Bruciati VisitabileSì Visitatori180 452 (2022) Sito webwww.villaadriana.beniculturali.it/ Mappa di localizzazione Modifica dati su Wikidata · Manuale  Bene pro...

العلاقات البالاوية المالية بالاو مالي   بالاو   مالي تعديل مصدري - تعديل   العلاقات البالاوية المالية هي العلاقات الثنائية التي تجمع بين بالاو ومالي.[1][2][3][4][5] مقارنة بين البلدين هذه مقارنة عامة ومرجعية للدولتين: وجه المقارنة بالاو مالي ال�...

 

Extinct genus of therapsids from Permian South Africa TrochosaurusTemporal range: Middle Permian, Capitanian PreꞒ Ꞓ O S D C P T J K Pg N ↓ Reconstruction of a lycosuchid skull by Boonstra labelled as Trochosaurus Scientific classification Domain: Eukaryota Kingdom: Animalia Phylum: Chordata Clade: Synapsida Clade: Therapsida Clade: †Therocephalia Family: †Lycosuchidae Genus: †TrochosaurusHaughton, 1915 (nomen dubium) Type species †Trochosaurus intermediusNomen dubium (=Lycos...