Название канала связано с тем, что в XVIII веке в него переселились лебеди из соседних прудов.
В 1955—1956 годах берега укреплены гранитными банкетами (архитектор Л. А. Носков, инженер А. Д. Гутцайт), аналогичными тем, что были впоследствии построены вдоль прилегающего участка Мойки. На правом берегу Лебяжьей канавки, на углу Дворцовой набережной Невы, находится бывший дом Бецкого. На левом берегу — каменная терраса Летнего сада.
Горбачевич К. С., Хабло Е. П. Почему так названы?: О происхождении названий улиц, площадей, островов, рек и мостов Ленинграда. — 3-е изд., испр. и доп. — Л.: Лениздат, 1985. — С. 449. — 511 с.
Горбачевич К. С., Хабло Е. П. Почему так названы?: О происхождении названий улиц, площадей, островов, рек и мостов Санкт-Петербурга. — 4-е изд., перераб. — СПб.: Норинт, 1996. — С. 313—314. — 359 с. — ISBN 5-7711-0002-1.
Городские имена сегодня и вчера: Петербургская топонимика / сост. С. В. Алексеева, А. Г. Владимирович, А. Д. Ерофеев и др. — 2-е изд., перераб. и доп. — СПб.: Лик, 1997. — С. 64. — 288 с. — (Три века Северной Пальмиры). — ISBN 5-86038-023-2.