Samochód został po raz pierwszy pokazany w lipcu 1996 grupie dziennikarzy na niemieckim torze Nürburgring. Jego symbol 550 pochodzi od pojemności silnika wynoszącej 5,5 l. Samochód produkowano w wersjach: Maranello, Barchetta, Italtecnica, LM i Prodrive. W roku 2002 auto zostało zastąpione przez model 575.
W 1998 samochód zdobył dwa rekordy średniej prędkości na dystansie 100 km i 100 mil (klasa od 5000 do 8000 cm³), uzyskane prędkości to odpowiednio 304,181 i 306,046 km/h. Rekord został pobity w 2002 roku przez Volkswagena W12[2].
