Mit dem Ehrenpreis werden besondere künstlerische Leistungen der Bühnenkunst ausgezeichnet und die enge Verbundenheit ihrer Mitglieder mit den Hamburger Theatern zum Ausdruck gebracht. Bis zum Jahr 1973 wurde die Silberne Maske nach jeder Spielzeit zweimal verliehen und zwar:
durch die Mitglieder nach freier Wahl, die dadurch die darstellerische Leistung einer Schauspielerin/Sängerin oder eines Schauspielers/Sängers würdigen. Die einmal gewählte Person kann innerhalb der nächsten fünf Jahre nicht wiedergewählt werden.
durch eine Jury, die vor Beginn einer Spielzeit nach eigenem Ermessen die Kunstgattung oder den Personenkreis festlegt, an die bzw. an den der Ehrenpreis vergeben soll.
Ab der Spielzeit 1973/1974 wechselt die Vergabe von Mitglieder oder Jury jährlich.
