Значење боја тумачи се на више начина. Црвена симболизује моћ Африке и крв проливену за одбрану земље, жута мир и хармонију међу различитим етничким групама у Етиопији а зелена плодност земље. И многе друге афричке земље су усвајале ове боје као своје националне након стицања независности па отуда и потиче назив панафричке боје.
Пре 1996. а и данас у ретким случајевима може се видети верзија заставе без грба. Грб се често мењао. Данас се на застави налази грб са петокраком звездом и зрацима. Звезда петокрака је жуте боје на плавом кругу који прелази на зелене и црвене пруге. Звезда симболизује сјајну етиопску будућност а зраци вероватно представљају једнакост свих људи у Етиопији.