Covered call – strategia opcyjna, która polega na sprzedaży opcji kupna (call) na posiadany instrument bazowy (np. akcje lub inne papiery wartościowe). Należy ona do podstawowych i najczęściej wykorzystywanych strategii na rynku opcji (w szczególności gdy kurs instrumentu bazowego jest w tzw. trendzie bocznym).
Z jednej strony wystawienie opcji generuje dla posiadacza instrumentu bazowego dodatkowy dochód w postaci premii, pozwalający np. na ograniczenie straty (w przypadku spadku ceny instrumentu bazowego). Z drugiej strony ogranicza jego dochód (w przypadku wzrostu ceny instrumentu bazowego).
Strategia covered call jest zatem równoważna ekonomicznie ze sprzedażą opcji sprzedaży (put).
Przykład
Inwestor posiada 500 akcji firmy XYZ o wartości 10 000 $ (20 $ za akcję). Sprzedaje po cenie 500 $ 1 opcję kupna 500 akcji z ceną wykonania 25 $. Poniższa tabela prezentuje jak zastosowanie strategii covered call wpłynie na wynik z inwestycji w zależności od poziomu akcji firmy XYZ w dniu wykonania opcji:
|
|
|
Spadek
|
Bez zmian
|
Wzrost do poziomu wykupu
|
Wzrost ponad poziom wykupu
|
|
|
Cena akcji
|
15 $ |
20 $ |
25 $ |
30 $
|
|
|
Cena 500 akcji
|
7 500 $ |
10 000 $ |
12 500 $ |
15 000 $
|
|
|
Wynik strategii
|
| A
|
Zysk / strata na akcjach
|
-2 500 $ |
0 $ |
+2 500 $ |
+5 000 $
|
| B
|
Zysk / strata na opcji
|
+500 $ |
+500 $ |
+500 $ |
-2 000 $
|
| = A+B
|
Zysk / strata całkowity/a
|
-2 000 $ |
+500 $ |
+3 000 $ |
+3 000 $
|
- Spadek kursu akcji
W przypadku spadku ceny akcji spółki XYZ do poziomu 15 $ nabywca opcji jej nie zrealizuje. W konsekwencji, inwestor poniesie stratę na akcjach w wysokości 2500 $, jednak w części zostanie ona skompensowana premią (500 $), którą inwestor uzyskał w wyniku wcześniejszej sprzedaży opcji.
- Brak zmian kursu akcji
W przypadku braku zmian ceny akcji spółki XYZ nabywca opcji jej nie zrealizuje. W takiej sytuacji inwestor zyska wyłącznie na premii wynikającej ze sprzedaży opcji (tj. 500 $,).
- Wzrost kursu akcji do poziomu wykupu
W przypadku wzrostu ceny akcji spółki XYZ do poziomu wykupu inwestor zyska na wzroście ceny akcji do poziomu 25 $ oraz na premii wynikającej ze sprzedaży opcji. W konsekwencji inwestor zyska w sumie 3000 $.
- Wzrost kursu akcji ponad poziom wykupu
Jeżeli cena akcji spółki XYZ wzrośnie powyżej poziomu wykupu, to zysk inwestora będzie taki sam jak w przypadku wzrostu kursu akcji do poziomu wykupu (tj. 3000 $). Wynika to z faktu, że inwestor z tytułu wystawienia opcji będzie zobowiązany do sprzedaży akcji po 25 $.
Zobacz też
Bibliografia
- JohnJ. Hull JohnJ., Kontrakty terminowe i opcje Wprowadzenie, PawełP. Dąbrowski (tłum.), JarosławJ. Sobkowiak (tłum.), Warszawa: WIG-Press, 1998, ISBN 83-87014-24-9, OCLC 749686212 . Brak numerów stron w książce
Linki zewnętrzne