Mazzarella wuchs in der Schweiz, in China, in der Türkei und in England auf. Sie ist die Tochter des Botschafters Wilhelm Schreck und seiner Frau Annamarie Cleeman. Zwischen 1968 und 1977 war sie verheiratet mit dem Englischdozenten Silvester Mazzarella; in zweiter Ehe war sie mit dem Literaturhistoriker Lars Gustafsson (1927–2017) verbunden, und seit 2012 ist sie mit dem Philosophen Lars Hertzberg verheiratet. Ihr Sohn Ville lebt in Chicago.
Von 1973 bis 1995 war Mazzarella Dozentin für finnlandschwedische Literatur an der Universität Helsinki. Sie promovierte 1981 mit einer Dissertation zu Eyvind Johnson.
Merete Mazzarellas erstes autobiografisches Buch Först sålde de pianot (Zuerst haben sie das Klavier verkauft) erschien 1979. Darin schildert sie das Leben als Tochter eines Botschafters. Mazzarella ist allerdings hauptsächlich wegen ihrer literaturwissenschaftlichen Arbeiten und ihrer Essays bekannt. Darin behandelt sie verschiedene Zeiterscheinungen analytisch und reflektierend, auf oft humoristische Weise kombiniert mit Beispielen aus der schönen Literatur.
