Благодаря Гольфстриму залив замерзает только в самые суровые зимы[2]. Богат рыбой. По берегу находятся рудниковые месторождения с преобладанием свинца и цинка[5]. Приливы полусуточные величиной до 2,2 м[2]. На заливе расположены норвежские порты Вардё и Вадсё[1][2].
В 1826 году Российская империя и Норвегия заключили договор о границе, согласно которому залив с прибрежьем отошли к Норвегии (за Россией осталась лишь Печенга с окрестностями).
В 1920—1944 годах к Варяжскому заливу имела выход и Финляндия[7] — округ Петсамо, позднее переданный СССР.
11 июля 2007 года было заключено соглашение между Российской Федерацией и Королевством Норвегия о разграничении морских пространств в районе Варангер-фьорда[8].
Острова
В российской части расположены Айновские острова (в том числе остров Большой Айнов и остров Малый Айнов) у полуострова Средний (к юго-западу от полуострова Рыбачий), высотность которых составляет до 19,5 и 24,7 м над уровнем моря соответственно. У западного берега полуострова Рыбачий находятся небольшие Кийские острова (в том числе остров Большой Кий и остров Малый Кий). На западе российской части залива, у границы с норвежской, расположены подводные банкиАйновские с минимальной глубиной 15 м[9][10]. У южных берегов залива расположена отделившаяся от материка скала — остров Мунасари.
Единственный крупный остров в норвежской части фьорда — Скугерёйа (129 км²)[11].
