Krupp nasceu em Essen, na Alemanha. O seu pai foi Alfred Krupp, de quem Fritz herdou a liderança da empresa Krupp. Casou com Margarethe Krupp (em solteira Freiin von Ende) de quem teve duas filhas: Bertha e Barbara (que casou com Tilo Freiherr von Wilmowsky).
„Via Krupp“ em Capri
Krupp era, como o seu pai e avô, um génio da indústria, embora de um tipo diferente. Fritz era perito no aço macio e cultivou relações de proximidade com o KaiserGuilherme II. Sob a gestão de Fritz, a empresa Krupp fortaleceu-se e expandiu-se fortemente pelo mundo inteiro. Alguns dos produtos de aço que viriam a influenciar a história foram construídos nas suas fábricas, incluindo a metralhadora de Hiram Maxim e o motor de combustão de Rudolf Diesel. A Krupp produziria a famosa esquadra de submarinosU-boot da Marinha de Guerra Alemã, na Primeira Guerra Mundial.
Krupp era um apaixonado pela ilha italiana de Capri, onde vivia vários meses por ano no hotel Quissiana e onde tinha os dois iates Maya e Puritan. Era um estudioso de oceanografia, tendo conhecido em Capri Felix Anton Dohrn e Ignazio Cerio.
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