Leeswaarschuwing: Onderstaande tekst bevat details over de inhoud of de afloop van het verhaal.
Nadat gebleken is dat de Russische bokser Ivan Drago (zie Rocky IV) Rocky Balboa permanente hersenbeschadiging heeft toegebracht, is deze gedwongen te stoppen met boksen. Bij thuiskomst blijkt dat al zijn geld is vergokt. Balboa besluit daarop een jonge veelbelovende bokser, Tommy 'The Machine' Gunn (Tommy Morrison), te gaan trainen. Hij steekt zijn ziel en zaligheid in de jongen, waardoor zijn eigen puberende zoon Robert (Sage Stallone) het gevoel krijgt amper te bestaan voor zijn vader en gaat rebelleren. Gunn schuift Balboa aan de kant wanneer hij wordt verleid door de gouden bergen die bokspromotor George Washington Duke (Richard Gant) hem belooft.
Wanneer Gunn de kampioen Union Cane verslaat en nu de nieuwe wereldkampioen zwaargewicht is, zegt hij dat hij dit allemaal aan Duke te danken heeft. Een enige tijd later staat Gunn voor Rocky`s neus en daagt hem uit voor een gevecht in de ring, maar Rocky wil het uitvechten op straat, zonder media. Terwijl Rocky eigenlijk niet meer mag vechten doet hij het toch. Rocky wint het gevecht met een knock-out. De film eindigt met de trap waar Rocky altijd zijn training afmaakt, samen met zijn zoon Robert kijken ze samen naar het beeld van Rocky, waarna de film eindigt.
Tommy Gunn wordt gespeeld door Tommy Morrison, die in 1993 daadwerkelijk wereldkampioen boksen werd. Hij won dat jaar de World Boxing Organization-titel. Balboa's voornaamste tegenstanders in de vorige vier Rocky-delen waren acteurs, (twee keer Carl Weathers, Mr. T en Dolph Lundgren).
