1985년의 어느날, 자칭 미국을 보호했던 히어로 집단 왓치맨(Watchmen)의 일원 "코미디언"(제프리 딘 모건)이 괴한에 의해 살해당하면서부터 스토리의 플롯이 짜여 나가기 시작한다.
당시 시대배경은 아슬아슬하게 냉전의 균형이 이루어지고있던 현실에 근접한 세계정세의 구도이다.
법적 절차를 전제하지 않는 개인적인 빌런 처단을 금지시키는 ‘킨 법령’의 발동으로 히어로들은 대부분 자진해서 은퇴하였고 일부 극소수만이 정부기관의 통제하에 활동하게 된다. 몇몇 히어로들은 이러한 어려운 상황에서 "코미디언"의 죽음에 얽힌 실타래를 풀어보려고 하지만 사건을 파고들수록 자신들과 복잡하게 뒤엉킨 과거의 또다른 자신들의 추악한 진실과 맞딱드리지 않으면 안 되는 상황에 부딪친다.