Xetra (ETR, Marktidentifikationscode XETR) ist ein börslicher Handelsplatz der Deutsche Börse AG.[1] Im Aktienhandel ist er der bedeutendste Börsenhandelsplatz Deutschlands und bei börsengehandelten Fonds (ETF) sogar Marktführer in Europa (Stand 2022).[1] Der Name „Xetra“ ist eine Abkürzung für exchange electronic trading („elektronischer Börsenhandel“).[2]
Im Jahr 2022 wurden über 90 Prozent des gesamten Aktienhandels an deutschen Börsen über den Handelsplatz Xetra abgewickelt[3], was einem monatlichen Handelsvolumen von rund 150 Milliarden Euro entspricht.[4] In den DAX-Werten erreicht Xetra europaweit einen Marktanteil von ca. 70 Prozent.[3][5] Mit 30 Prozent Marktanteil ist Xetra auch größter Handelsplatz für börsengehandelte Fonds (ETF) in Europa.[3] Die Handelszeiten sind börsentäglich von 9.00 bis 17.30 Uhr.[1] Die Preise auf Xetra sind Basis zur Berechnung des bekanntesten deutschen Aktienindex DAX.
Durch hohe Umsätze (Liquidität) wird eine Wertpapierorder am Handelsplatz Xetra schnell und zu marktgerechten Preisen ausgeführt. Dieses Prinzip wird zusätzlich durch Liquiditätsspender (sogenannte Designated Sponsors) unterstützt. Diese verpflichten sich, laufend verbindliche An- und Verkaufspreise (Quotes) zu stellen.[6]
Da der gesamte Börsenhandel elektronisch vollzogen wird, kann es am Handelsplatz Xetra zu Teilausführungen der Aufträge kommen. Banken und Online-Brokern entstehen durch taggleiche Teilausführungen jedoch keine zusätzlichen Transaktionskosten. Die meisten Anbieter stellen Teilausführungen bei ihren Kunden nicht zusätzlich in Rechnung.[7]
Die Zulassung von Wertpapieren an der Frankfurter Wertpapierbörse und deren Handelsplätzen Xetra und Börse Frankfurt benötigt keine separate Zulassung. Neu gelistete Wertpapiere am Handelsplatz Xetra werden automatisch in den Handel an der Börse Frankfurt einbezogen.[10]
Die Trägergesellschaften der Frankfurter Wertpapierbörse sind die Deutsche Börse AG und die Börse Frankfurt Zertifikate AG.[11]
Markenrechte
Das Handelssystem wurde von Beginn an als Markenprodukt konzipiert. Das gestaltete Logo wie auch die Wortmarke sind als Marke der Deutsche Börse AG geschützt.[12]
Handelstechnik von Xetra
Die Handelstechnik von Xetra löste am 28. November 1997 das IBIS ab.[13] Befürworter führten marktgerechte Ausführungspreise, geringe Transaktionskosten, Gleichberechtigung, Standortunabhängigkeit und Anonymität der Handelspartner ins Feld.[14] Als Herausforderungen galten vor allem Systemstabilität, Systemverfügbarkeit, Skalierbarkeit und Latenz sowie eine langfristig steigende Marktaktivität.
Entwicklung
Die Handelstechnik von Xetra wurde schon in der Entwicklungsphase als Markenprodukt positioniert. Das Ziel war es, Xetra bei Handelsteilnehmern und in der Öffentlichkeit so besser positionieren und auch an andere Börsenbetreiber lizenzieren zu können. Die Konzeption und die informationstechnische Umsetzung der Handelstechnik von Xetra basierten auf der Handelstechnik von Eurex und wurden im Auftrag der Deutsche Börse AG von Andersen Consulting (heute Accenture) und Deutsche Börse Systems durchgeführt.
Kooperationspartner weltweit
Die Deutsche Börse AG betreibt heute am Standort Frankfurt am Main im Kassamarkt-Geschäftsbereich Deutsche Börse Cash Market zwei Handelsplätze basierend auf der Handelstechnik von Xetra:[1]
Börse Frankfurt (XFRA), mit der am 28. April 2008 migrierten Derivatebörse Börse Frankfurt Zertifikate AG (ehemals Scoach). Der Handelsplatz Börse Frankfurt wurde am 20. Mai 2011 auf die Handelstechnik von Xetra migriert.[16]
Lediglich Release des grafischen Xetra-Frontends, um die Eingewöhnung zu ermöglichen. Backend war weiterhin IBIS.
2.0
28. November 1997
Inbetriebnahme des Xetra-Backends.
2.1
30. März 1998
Kleinere Änderungen an Frontend und Backend.
3.0
12. Oktober 1998
Einführung von Intraday-Auktionen, Designated Sponsors und Stop-Orders. Einführung des Renten- und OTC-Handels sowie Senkung der Mindestordergrößen.
3.1
30. Mai 1999
Allgemeine Verbesserungen der Funktionalität (u. a. erweiterte Volatilitätsunterbrechung, maximale Ordergültigkeit 90 Tage), Fähigkeit zur ersten Preisfeststellung eines IPO.
4.0
17. April 2000
Möglichkeit zum Handel mit Optionsscheinen, vorbereitet für den Abendhandel, verbesserte Auktions-Transparenz, mehrere Verrechnungskonten möglich.
5.0
1. Oktober 2000
Einführung von Iceberg- und Market-to-Limit-Order sowie Block Crossing (Handel größerer Blöcke).
Wechsel von C++ zu Java-API, neues Java-basiertes Frontend.
7.0
20. August 2002
Einführung von Xetra BEST, Abschaffung des C++-Frontends, Leistungssteigerungen, Möglichkeit zur Berechnung erhöhter Nutzungsgebühren bei exzessiver Systembelastung.
7.1
3. Januar 2005
Marktmodell für EEX (manuelle Intraday-Auktion), Einführung des Bezugsrechtehandels, Anzeigemöglichkeit der letzten Abschlüsse.
8.0
23. April 2007
Steigerung der Geschwindigkeit durch gesplittete Marktdatenströme und verstärktes Caching, bessere Transparenz.
8.1
22. Oktober 2007
Sicherstellung der MiFID-Konformität, insbesondere bei über Xetra abgewickelten OTC-Geschäften.
9.0
28. April 2008
Einführung des Zertifikatehandels, minimale Änderungen am Frontend mit einigen kleinen Änderungen in den implementierten Features[21]
9.1
24. November 2008
Einführung des Handels mit aktiv gemanagten Fonds über Xetra, neuer Ordertyp Midpoint-Order, grundsätzliche Mehrwährungsfähigkeit[22][23]
10.0
18. Dezember 2008
Änderungen an den Marktmodellen, kleinere Änderungen an der API[24]
Änderungen an den Marktmodellen, kleinere Änderungen an der API[26]
11.1
9. Mai 2011
Migration aller bisher über Börse Frankfurt handelbaren Aktien und Anleihen
12.0
28. November 2011
Schnittstelle für FIX-Protokoll, Multi-Börsen-Fähigkeit, neue Ordertypen „Strike Match“ und „Top-of-the-Book“, Möglichkeit zur Ausführung bilateraler Geschäfte über das Orderbuch[27]
13.0
26. November 2012
Neuartige Ordertypen, verbessertes Risikomanagement von OTC-Geschäften, effizienterer Zugang zum Xetra-Handelssystem
14.0
30. September 2013
Anpassungen im Rahmen des deutschen Hochfrequenzhandelsgesetzes, Einführung eines systembasierten Risikomanagements für Market Maker, Erweiterung des FIX Gateway
15.0
1. Dezember 2014
Erweiterte Funktionen im Risikomanagement
16.0
30. November 2015
Geringere Latenz, Einführung der Volume Discovery Order für MiFID II-konformen Blockhandel, Quote Request für ETF-Orders, neue optionale Funktionalität „Self Match Prevention“[28]
Ab 19. Juni 2017 wurde der Handelsplatz Xetra auf die Nachfolgetechnologie des Handelssystems T7 umgestellt. Am 24. August 2020 wurde auch die Börse Frankfurt umgestellt und somit das Vorgängersystem komplett abgelöst.[29]
T7 Release
Datum
Beschreibung
5.0
19. Juni 2017
Erste Produktionsversion
6.0
4. Dezember 2017
Änderungen zur Erfüllung der MiFID II/MiFIR
6.1
18. Juni 2018
Erweiterungen zur Handhabung von Quotes, Orders und Geschäften auf Kassamärkten
7.0
3. Dezember 2018
Einführung von Trade Entry Services und Xetra EnLight (Preisanfragefunktion), Erweiterungen zur Erfüllung von MiFID/MiFIR
7.1
27. Mai 2019
Erweiterungen zur Handhabung von Quotes, Orders und Geschäften auf Kassamärkten
8.0
18. November 2019
Fortlaufende Auktion mit Spezialist, Trade Entry Services und Handel für Bonds und Optionsscheine, Direct-Market-Access-Kennzeichnung von Orders
8.1
29. Juni 2020
Preisanfrage Xetra EnLight auch für kleinere Orders
9.0
23. November 2020
Trade-at-Close, FIX LF Gateway
9.1
18. Juni 2021
Self-Match-Prevention für Iceberg-Orders, Handel mit Instrument-Hüllen
10.0
22. November 2021
Multi-Currency-Handel für ETF und ETP, Volatilitätsmodell "Automated Corridor Expansion" im fortlaufenden Handel mit Auktion, Matching-Kaskaden beim Anschlagen der Self Match Prevention, Verlängerung der Handelszeiten Börse Frankfurt
10.1
27. Juni 2022
Erweiterungen bei Xetra EnLight: Auto Execution und Staging von Request-for-Quotes
11.0
21. November 2022
Einführung von Vorhandels-Risikolimits und nicht wiederherstellbarer Xetra EnLight-Quotes, Vorbereitung für Handel digitaler Assets
11.1
27. März 2023
Passwortverschlüsselung für das Enhanced Trading Interface
12.0
20. November 2023
Einführung von Retail Orders, Anpassungen für MiFID II/MiFIR
12.1
13. Mai 2024
Einführung von Retail Liquidity Provider Service, Verbesserungen bei der Orderkennzeichnung für MiFID/MiFIR
Vorfälle
Am 14. April 2020 fiel der Wertpapierhandel via Xetra an der Börse Wien zumindest von 9:30 Uhr bis 11:30 Uhr Ortszeit (MESZ, UTC+2) aus. Gleich betroffen waren die Börsen Frankfurt, Prag und Budapest. Ursache war das Handelssystem Xetra T7.[30]
